闷声发大财 佐丹奴上半年盈利翻倍 豪爽分红股价创五年新高

闷声发大财，受益中国市场扭亏及东南亚和海湾市场继续稳定表现，香港休闲装集团佐丹奴国际有限公司(0709.HK)中期纯利飙升近一倍，叠加集团继续大手派息，推动公司股价放榜后大涨逾7%至五年高位。

截止6月的上半财年佐丹奴净利润1.90亿港元，较2022年同期9,700万港元增加飙升95.9%合每股收益12.0港仙，盈利增长主要受益销售增加、毛利率改善，同时严格控制费用。

集团宣布派中期息17.0港 仙，是2022财年同期8.5港仙两倍。佐丹奴主席兼首席执行官刘国权在业绩会上表示若下半年业绩增长优秀将会考虑保持高息政策。

报告期内集团年收入增加5.0%至19.70亿港元，大中华、东南亚和海湾国际收入分别增幅2.5%、5.5%和10.4%至8.75亿港元、7.34亿港元和3.61亿港元。

大中华市场区内内地、港澳和台湾市场期内表现悉数改善，其中内地市场扭转上年同期3,700万港元EBITDA亏损，录得100万港元EBITDA微利；港澳和台湾市场分别EBITDA盈利3,500万港元和2,600万港元，上年同期分别EBITDA亏损100万港元和盈利700万港元。

管理层指内地市场上半年在线上销售增长及关闭亏损直营店节省经营成本下，扭亏为盈，预计疫情期间数量下滑的加盟店下半年会再次增长。内地加盟业务上半年收入6,900万港元同比跌幅25.8%，其他海外市场上半年加盟批发收入也大跌21.9%至1.50亿港元。

东南亚和澳洲继续是集团主要盈利来源，上半年1.47亿港元EBITDA盈利较2022年同期1.38亿港元增加6.5%；海湾国家上半年EBITDA利润同比增幅21.0%至7,500万港元。

上半年集团毛利率大幅提高360个基点至58.7%，平均售价有所提高同时减少促销推动毛利增幅11.7%至11.56亿港元。营业利润期内录得2.74亿港元同比增幅65.%，营业利润率13.9%同比大幅提高510个基点；净利率则由5.2%提高至9.6%。

截止6月底集团存货同比下降7.4%至5.01亿港元，存货周转天数改善5天至111天，门店数1,798间同比减少142间。

集团执行董事陈嘉纬看好下半年加盟店发展，至于直营店，他表示集团对扩张持谨慎态度，香港市场的扩张将取决于租金水平和经济前景；执行董事罗学文则指集团正在积极部署北非市场，7月已经在肯尼亚开设门店。

展望未来集团将重点发展线上业务，同时积极扩张批发业务。巩固自营电商的同时，与既有第三方平台合作。集团目前已经在中国内地及南韩建立有重大在线业务，香港和台湾市场亦正加速发展线上业务。

上半年集团线上业务收入2.24亿港元同比增加8.2%，占比提高40个基点至11.4%。

业绩公布后，大行富瑞发布报告，大幅上调佐丹奴国际目标价由2.9港元至3.6港元，同时维持“买入”评级。该行称虽然中期收入低于该行预期，只有2018年同期68%水平，但营业利润已经达到2018年同期73%，效率有所提高，预计佐丹奴国际下半年毛利率可稳定上半年水平，2023财年盈利增幅33%至3.56亿港元，因此上调2023-2025财年盈测分别16%、5%和2%。